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泰禾年報業績亮眼:財務指標改善顯著 收入利潤持續增長

4月12日晚間,泰禾集團(000732)同時發布2018年年度報告及2019年第一季度報告,在剛剛過去的一年和今年一季度,泰禾各項財務指標進一步向好,債務結構繼續優化,其中,集團資產規模穩步擴大,收入利潤持續增長,盈利能力進一步提高。

特別值得一提的是,泰禾經營性現金流凈額在持續大幅增加,到2018年底增長至近140億元,到2019年一季度又有提升,而2018年和2019年一季度合計銷售商品收到的現金更高達630億元。分析人士認為,泰禾手握更多現金流,一方面說明回款率穩步提升,另一方面也顯示出銷售勢頭良好、自身造血能力穩步增強。這意味著泰禾的抗風險能力在顯著提升。

資產規模穩步擴大,抗風險能力強

泰禾集團總資產繼2017年首次突破2000億之后,在2018年繼續攀升至2431.4億元,同比增長17.8%。泰禾年報顯示,公司凈資產318.9億元,同比增長27%,歸母凈資產184.6億元,同比增長14.6%。

業內人士認為,資產規模的穩步擴大,標志著泰禾持續穩健發展與壯大,與行業地位更加匹配;面對行業周期性和波動性,抗風險能力持續增強。此外,公司資產規模增長值的30%為銷售回款,說明今年銷售回款對資產規模壯大起到重要作用。

年報顯示,2018年,泰禾待開工土地面積408.85萬平米,計容建面460.76萬平米,在建項目58個,計容建筑面積1489.16萬平米,在售項目70個。目前泰禾在全國29個城市擁有90余個項目,2018年又新增廊坊、中山兩座城市。

泰禾在地產行業里有著最清晰、最堅決的戰略布局:只去一、二線,不去三四線,即便前者有結構性調控,后者有短期利好,亦不動搖。

利潤總額增長近7成,毛利率近三年最高,盈利能力持續提高

2018年,泰禾實現營業收入309.8億元,同比上漲27.3%;利潤總額50.8億元,同比上漲69.6%;凈利潤39.1億元,同比上漲67.6%;歸母凈利潤:25.5億元,同比上漲20.2%;EBITDA為60.2億元,同比上漲54.06%。

分析人士認為,收入和利潤的增長意味著泰禾結轉項目在增多,同時盈利能力也在持續提高。

值得注意的是,泰禾2019年一季度收入利潤除維持了2018年的增速外,投資收益也提供了巨大的利潤貢獻——這意味著泰禾的盈利渠道得到進一步拓寬,未來盈利能力或將繼續快速提升。

2018年,泰禾實現毛利率30.36%,同比上漲2.73個百分點,為近三年最高水平。實現凈利率12.62%,同比上漲3.03個百分點;基本每股收益為2.0626元,同比上漲20.8%;凈資產收益率為14.47%,同比上漲3.71個百分點。

泰禾不斷增強的盈利能力源于強大的產品力。在區域上堅守和深耕一二線城市的同時,泰禾在產品層面堅持做精品的戰略更為業界認可。泰禾打造的新中式精裝院落,已成為行業的現象級文化符號,“談豪宅必談中式,談中式必談泰禾”更是業內共識。分析人士認為,伴隨購房者對泰禾的品牌溢價認同度不斷提升,其未來盈利能力將繼續釋放。

2018年泰禾在北京區域和華東區域毛利水平增長明顯,也再次體現了集中一二線布局戰略獲得的成效。

經營性現金流凈額持續大幅增加,造血能力穩步增長

特別值得注意的是,泰禾的經營性現金流凈額一直在持續大幅增加。到2018年底,泰禾經營性現金流凈額達到139.3億元,到2019年一季度末又有增長。在此之前,這一指標在2017年末為-125.5億元,2018年三季度末剛剛由負轉正至1.6億元。

經營性現金流凈額的持續大幅增加,一方面反映泰禾回款率穩步提升,進入穩健增長期,另一方面也顯示出泰禾的現金流安全可控,自身造血能力穩步增強。

負債水平穩步下降,償債能力顯著改善

年報顯示,截至2018年末,泰禾資產負債率同比下降0.95個百分點,凈負債率同比大幅下降90.15個百分點,負債水平持續穩步下降。至2019年一季度末,凈負債率又同比繼續大幅下降105.69個百分點,短期債務規模整體也保持持續下降趨勢。有息負債規模得到進一步控制,一季度環比減少100億有息負債;凈資產規模持續增加,公司財務安全性顯著提升。

泰禾短期債務規模也在持續下降,進一步優化了債務結構,償債風險降低,償債能力顯著改善。

與此同時,泰禾的融資能力也在進一步增強。2018年,泰禾與上海銀行簽署了戰略合作協議,獲得上海銀行200億元綜合授信額度,與光大信托簽署了戰略合作框架協議,獲得光大信托200億元綜合授信額度。截至2018年末,集團尚未使用的銀行授信額度約1043.68億元。在房地產行業融資強監管的大環境下,泰禾集團擁有充足的尚未使用銀行授信額度,這既體現了金融機構對泰禾充分的認可和信任,也為泰禾未來進一步發展壯大提供強大的推動力量。

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